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受制供需結構性偏緊支撐 鐵礦石期價看高至1200元/噸關口

2021-03-04 09:40:37 證券日報 

  自2月份以來,鐵礦石期價在觸及階段性低點925元/噸后不斷創出新高,目前已持穩于1100元/噸上方。多位分析人士告訴《證券日報》記者,由于一季度供應段處于淡季,加之鋼廠利潤修復、庫存持續回落等多個因素,鐵礦石期價不斷站穩階段性高點。短期來看,供需結構性偏緊狀態仍將持續,在鋼廠限產、供應偏緊等利好因素支撐下,鐵礦石期價仍將偏強運行,短期最高看至1200元/噸關口。

  短期供應難有較大恢復

  2月份以來,鐵礦石主力合約2105自階段性低點925元/噸不斷上揚。2月4日,主力合約站上1000元/噸關口;2月18日,成功站上1100元/噸關口;2月22日,創出階段性新高1178元/噸記錄。截至3月3日收盤,主力合約報收于1153.5元/噸,上漲20.5點,漲幅為1.81%,成交38.39萬手,持倉43.13萬手。

  多位分析人士表示,支撐鐵礦石期價不斷走強是多種因素造成的。在全球通脹預期背景下,鋼廠生鐵產量一直較為堅挺,焦炭價格下跌促使鋼廠利潤修復,同時,在供應不斷偏緊下,鐵礦石期價借勢上揚。

  中電投先融期貨研究員張悅告訴《證券日報》記者,近期巴西鐵礦石發運持續低迷,雖然澳大利亞鐵礦石供應有所恢復,但整體環比1月份供應量仍偏低。此外,春節期間,鋼廠庫存持續回落,且鐵水產量遠超歷史同期,補庫需求在強勁支撐鐵礦石盤面。

  “在去年11月份開始,市場對鐵礦石年度缺口預期非常一致。”東證衍生品研究院黑色資深分析師許惠敏告訴記者,基本面上,國內鐵水產品價格維持高位,海外需求也復蘇持續。按照鐵礦石發貨量推算,3月份港口到貨量環比有所微增,鐵水維持當前產量預期下,3月份-4月份國內港口鐵礦石庫存大概率迎來降庫周期。此外,經歷春節消耗后,下游鋼廠面臨被動補庫存,中長期來看,基本面和短期微觀成交將支持鐵礦石期價走強。

  徽商期貨工業品分析師張璽向記者表示,2月份以來,鐵礦石期價走勢強于現貨價格,緣于春節期間鋼廠延續補庫,鐵礦石在高需求下價格持續走強,帶動成材價格跟隨上漲。春節后,一方面由于海外風險資產價格集體走強,全球通脹預期提振了整個商品市場的看漲情緒;另一方面由于受到季節性及極端天氣影響,巴西和澳大利亞的發運量仍偏低,加之國內鐵礦石市場高價格、高需求、低庫存的格局仍在持續等。

  短期結構性偏緊格局仍持續

  據了解,近期河北地區頻出限產政策,例如唐山發布3月份環保攻堅方案,涉及7個高爐停產,對鐵水影響量大約1.1萬噸/日。市場預期鐵礦石缺口仍逐漸擴大。

  張悅表示,鐵礦石期價整體供應難有較大起色,下游需求雖有短期政策擾動,但仍會偏強維持,短期供需結構偏緊不變。“鐵礦石金融屬性較強,在全球主要經濟體繼續維持貨幣寬松背景下,市場通脹預期不變,商品會繼續走強。同時,在鋼廠利潤改善下,鐵礦石期價下壓難度大,基本面上供需偏緊預期強,預計期價看高至1200元/噸關口。”

  許惠敏告訴記者,目前限產幅度還難以扭轉鐵礦石缺口局面,但市場預期最擔心在于環保限產范圍擴大,環保減排是否會涉及更多產能值得關注。此外,當前成材價格上漲更多基于未來減產預期,而非當前基本面限制。考慮到海外需求復蘇延續,國內需求平穩,整體氛圍依然利多,預計鐵礦石3月份港口到貨量仍會偏低,在鐵水產量限產未見進一步擴大前提下,鐵礦石期價短期難以下跌。

  事實上,對于鐵礦石供需結構而言,多數分析人士認為存在較強預期,且主要因素來自需求端。春節后,鐵礦石市場活躍度和成交量呈現快速回升態勢,供應端整體較為平穩,例如澳洲礦山2月份發運量環比有所上升,但巴西發運量仍處于低位。

  有分析指出,由于上半年淡水河谷發運仍處于低位,復產大多集中在下半年,因此,從季節性推算上半年鐵礦石供應仍將保持偏緊狀態。同時,一季度依然是鐵礦石的供應低點,但3月份發運及到港量的重心環比將有所回升。此外,國內鐵礦石方面整體也比較穩定,短期在季節性復蘇的規律下,供給端整體壓力不大,出現超預期增量概率偏低。因此,鐵礦石3月份起行情的關鍵主要在于需求端的指引,雖然現貨價格目前在復工復產有序推進和高爐利潤修復,對需求韌性的支撐以及較高基差下保持堅挺,但隨著鋼材需求的正式啟動,礦價的關注重點及邏輯將逐漸向現實與預期差方面轉變。

  張璽分析認為,上半年鐵礦石供需整體仍將維持偏緊預期,但是短期現貨成交量難以支撐礦價大幅上漲。一方面,需要警惕限產政策落地實施情況;另一方面,需要關注房地產市場政策導向,以及碳排放、碳中和等相關政策對鋼廠生產或原料需求影響。

(責任編輯:陳狀 )
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