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【純堿】短期行情過熱 回調提供中線機會

2021-03-05 09:55:40 新浪網  方正中期期貨

摘要:1月中旬以來,純堿期貨價格一路上行。春節前玻璃生產企業集中補庫帶動純堿庫存從高位回落,啟動了純堿期現價格的漲勢。春節期間純堿庫存盡管有所累積,幅度小于往年同期,被市場理解為利好;做多熱情在樂觀預期影響下發酵,純堿期貨盤面拉升至2000關口。

近期在價格拉升的同時,成交量和持倉量急劇放大,行情趨于白熱化。周三純堿期貨主力05合約沖擊2000元關口未果轉而下行,周四延續跌勢封于跌停。

2021年純堿供需結構從供過于求轉向供不應求;其一,房地產竣工周期延續,浮法玻璃對重堿需求穩中有升;其二,疫情沖擊消退,輕堿需求恢復性增長;其三,光伏玻璃下半年大量投產,重堿需求顯著增加。

我們看到,盡管在調整途中,純堿遠月09表現較05強勢,市場對純堿下半年供需狀況改善有堅定信心。5月合約對應的供需狀況有邊際改善,或不至于供不應求;在光伏玻璃產能釋放的下半年,重堿需求的躍升將支撐9月合約繼續強于5月合約,遠月合約的升水幅度有望進一步擴大。

操作建議:套利方面,短期持有9月合約多單同時做空5月合約以對沖;同時關注盤面企穩后9月合約的單邊做多機會。

正文

1月中旬以來,純堿期貨價格一路上行。春節前玻璃生產企業集中補庫帶動純堿庫存從高位回落,啟動了純堿期現價格的漲勢。春節期間純堿庫存盡管有所累積,幅度小于往年同期,被市場理解為利好;做多熱情在樂觀預期影響下發酵,純堿期貨盤面拉升至2000關口。

一、本周期貨盤面趨于過熱

近期在價格拉升的同時,成交量和持倉量急劇放大,行情趨于過熱。純堿期貨05合約周一成交量811305手,持倉量235743手,成交量為持倉量的3.44倍;周二成交量1127431手,較周一增加38.97%,持倉量246654手,成交持倉量之比擴大到4.57;周三純堿期貨主力05合約沖擊2000元關口未果轉而下行,成交量繼續攀升至1194119手,持倉量260520手,成交持倉量之比4.58;周四延續跌勢封于跌停,成交量回落到882869手,持倉量262718手繼續保持攀升勢頭。

二、純堿需求改善預期得到市場認可

2021年純堿供需結構從供過于求轉向供不應求;其一,房地產竣工周期延續,浮法玻璃對重堿需求穩中有升;其二,疫情沖擊消退,輕堿需求恢復性增長;其三,光伏玻璃下半年大量投產,重堿需求顯著增加。

我們看到,盡管在調整途中,純堿遠月09合約表現較主力05合約強勢,顯示市場對純堿下半年供需狀況改善有堅定信心。5月合約對應的供需狀況有邊際改善,或不至于供不應求;在光伏玻璃產能釋放的下半年,重堿需求的躍升將支撐9月合約繼續強于5月合約,遠月合約的升水幅度有望進一步擴大。

三、短期沖高后面臨現貨考驗

本周純堿廠家開工負荷小幅提升,貨源供應量增加,近期青海地區鐵路發運不暢,當地廠家庫存有所增加,同時中東部地區部分純堿廠家主動拉高庫存水平,導致本周純堿廠家整體庫存略增,初步統計,目前國內純堿廠家整體庫存在102萬噸,周環比增加4.3%,同比減少13.9%,其中重堿庫存在53萬噸左右,目前庫存集中度較高,庫存主要集中在西北、華北地區。

目前國內純堿廠家加權平均開工負荷在85.1%,較上周同期提升1個百分點。其中氨堿廠家加權平均開工90.7%,聯堿廠家加權平均開工78%,天然堿廠加權平均開工100%。卓創資訊統計本周純堿廠家產量在57.2萬噸左右。

綜上所述,純堿期貨短期或面臨現貨端的考驗,調整走勢有延續的可能。盡管在調整途中,純堿遠月09表現較05強勢,顯示市場對純堿下半年供需狀況改善有堅定信心。操作方面,近期推薦套利策略,持有9月合約多單同時做空5月合約以對沖;同時關注盤面企穩后9月合約的單邊做多機會。

(責任編輯:陳狀 )
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