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貴金屬:短暫反彈、不改跌勢

2021-03-15 08:48:07 和訊期貨  國聯期貨 吉明

  滬金和滬銀均出現短期反彈,因美元走弱和通脹再起。然而,這一切均屬于短期的。

  1.市場表現

  COMEX黃金指數最新報價為1709美元/盎司,白銀為25.75美元/盎司。技術上,COMEX金銀頭部早在去年8月就已確立,如今黃金和白銀均顯示為跌勢,且為40日均線所壓制。近日,貴金屬因美元回落而有所反彈,但跌勢不改。

  本周,滬市貴金屬追隨COMEX市場。滬金和滬銀均出現短期反彈,因美元走弱和通脹再起。然而,這一切均屬于短期的。因支撐貴金屬的利多因素“盛極而衰”,所以,季節性跌勢仍將保持。

  今日AU2106合約報360.76元/克,周漲幅4.16元;AG2106合約5344元/千克,周漲幅157元。

  2.影響因素及分析

  下面就影響貴金屬的三大要素及演變來分析:避險、美元、通脹。

  先看避險。全球政治和經濟兩方面的不確定性下降,導致貴金屬的避險屬性喪失。

  政治方面,自拜登總統上臺,在與歐洲、中東和中國的關系上均出現緩和局面。有消息稱,中美雙方于3月18日在美國安克雷奇舉行高層戰略對話。這將釋放出怎樣的信息--中美關系走向?經濟方面,由于疫苗有序推進,海外新增感染人數出現持續下降,全球經濟前景趨于樂觀,就業狀況開始改善。導致貴金屬避險作用下降。后期,避險因素仍需關注:中東地緣政治、中美臺海局勢等。

  再看美元。因美國長期國債筑底回升,經濟和就業形勢穩步復蘇,美元指數于2月25日以W形態完成底部結構。近日,美元出現回落,以進一步確認底部形態是否穩固。

  我們認為:黃金的頂部早在去年8月就已確立,并創出了歷史新高。其時,美國政府從財政和貨幣兩方面下重手,導致通脹再起和美元回落。對此,貴金屬均出現過度反應,因而先于工業品指數見頂回落。如今,看似諸多巨大的利好消息,貴金屬的表現就是不近人意。

  從財政方面看,昨日美國拜登總統簽發了1.9萬億美元的救助計劃。為此,美元回落和原油等工業品大漲。有消息稱,為了鞏固和增強美國經濟的復蘇,美國政府將于5月份前提交一份2萬億美元的基建計劃。這也是美元短期下挫的因素之一,但美元底部已經形成,這是基于經濟復蘇。

  從貨幣方面看,美聯儲態度始終是:維持基準利率在近零水平,保持每月購債規模不變,并承諾保持這些支持經濟的舉措,直到經濟從大流行引發的衰退中全面反彈。另外,周四歐洲央行暗示加快印鈔速度以壓低歐元區借貸成本,為經濟復蘇奠定基礎。相比而言,這有利于美元指數走強。

  總體上,美元指數已經觸底回升,這得益于美國經濟的恢復與好轉。與此同時,10年期美債收益率呈現波動式走強(約1.6%),預示著:美國經濟的全面復蘇已為時不遠了。

  再看通脹。 “瘋狂”的大宗商品出現疲態,3月份有望出現預期中的轉折。

  從COMEX原油看,再度劇烈波動,且攀升到65美元;但漲勢有望接近尾聲。原油為何再度上漲呢?這是因為:1、OPEC+宣布將1季度的減產規模(720萬桶/日)再延長至4月份。2、美國汽油庫存驟降,而原油庫存大增。然而,再遠些呢?OPEC+大概率在5月份開始增產,且處在消費淡季。如此,油價的上漲動能將逐漸衰竭。

  從工業品指數看,春季上漲有望結束,頂部形態初現。技術上,A浪調整已經開始。在過去的一年中,文華工業品指數之所以上漲,是因為全球低利率背景和各國央行紛紛“放水”。步入第二季度,中國新增信貸資金會呈現季節性收縮,而美歐長期國債收益率亦會呈現波動式回升。如此,工業品的驅動力衰減,必將引發通脹的季節性回落。

  3.結論及策略

  戰略上,貴金屬頭部早在去年8月就已顯現。也就是說,避險、通脹和美元的利多因素早已充分反映,畢竟黃金曾創出歷史新高。近期,如此眾多的利好均無法推動貴金屬上漲就是最好的例證。

  戰術上,美元步入強勢周期,季節通脹即將退潮,因而反彈均屬于短期行為,下跌是第二季度的主要基調。

  

(責任編輯:趙鵬 )
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