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油脂帶動下 花生或仍偏強

2021-03-16 09:01:46 新浪網 

觀點:

3月份花生榨廠的開機率仍將提高,而油脂價格處強勢格局,短期內未有重大利空下,難有大的改變;基本面,主產區新季花生還未開播,但去年價格的提高,預計今年種植面積、產量都將增加;需求端,我國的花生消費仍以油用為主,食用消費比例有待提高。

整體來看,油脂強勢,花生油價格高位,后期榨廠開機率將恢復至正常區間;市場花生仁現貨價格仍處上升階段,且播種初期到收獲季節天氣影響因素較多,近期花生10合約仍將偏強,但由于近期漲幅過大,最高至11288,短期內觀望為主,后期建議以逢低偏多交易為主,不追漲。

一、行情回顧

圖1:PK2110走勢-日線

資料來源:文華財經,長安期貨

今年2月1日花生期貨鄭商所上市,上市基準價為為9350,由于現貨價格較高,2021年1月油用花生仁的現貨均價為10281元/噸,2月現貨均價為10720元/噸,現貨價格穩定提升,疊加春節后宏觀好轉,盤面PK2110震蕩上行,PK2110最高至10966,今日早盤快速拉升,漲幅達4%以上,盤面強勢。

二、預計3月份花生油廠開機快速回升

花生屬于季產年銷的農作物商品,目前我國主產區還未開始播種,目前市場花生價格為去年10月份收獲的花生,花生的下游主要為榨油用及食用,其中我國花生以榨油用為主,占比在51-53%之間。從10月收獲到春節前,各大油廠根據自身計劃,收儲備貨并迎來第一次壓榨高峰;臨近春節及春節后期,油廠備貨告一段落,全國花生油廠開機率下滑至年內低點。據天下糧倉數據顯示,在抽查的企業中,2月6日-2月12日,花生加工量6600噸,較上周的37900噸減少31300噸,開機率亦由17.08%下降至2.97%;春節后,開機率及花生加工量逐漸回升,2月20日-2月26日,花生加工量16200噸,較上周增加14800噸,開機率為7.03%,較上周上升6.67個百分點。現已進入3月份,各行各業已結束春節假期,后期花生行業的周度加工量及開工率仍將回升,預計加工量及開工率將高于去年同期,花生庫存量逐漸降低,農戶花生儲量將隨著氣溫的升高下降至最低。

圖2:近期花生油廠周度開機率 %

資料來源:天下糧倉,長安期貨

圖3:近幾年花生周度開機率 %

資料來源:天下糧倉,長安期貨

從2017至今的全國花生開機周度趨勢可以看出,今年開機率低于2017及2018年同期,但高于其他年份,尤其是2020年,主要是2020年春節期間國內疫情爆發,多數行業處于停產停工期,開工較晚,且疫情的突發性,使得不少油廠的備貨不足,花生原料短缺,開機率回升較晚。今年國內疫情對生產、生活影響較少,春節后,開機率和加工率逐步回升,預計3月初花生的開機率將遠高于去年同期。

三、花生仁價格處于歷史高位水平,對期貨盤面支撐較強

圖4:油料花生米現貨均價 元/噸

資料來源:wind,長安期貨

圖5:油料花生仁現貨月均價 元/噸

資料來源:wind,長安期貨

花生價格年波動性較大,且價格主導權不在于上游,而是中下游的加工企業。統計2010年至今國內油用花生仁的市場價,最高價格為2011年,最高超過12000元/噸,最低價格為2014年6800元/噸,價格區間較大。由于10月份是新季花生的集中收獲月份,價格處于相對低位,后期隨著下游對花生的收購,農戶花生儲量減少。至次年4月份左右,由于天氣回暖溫度較高,花生需要冷庫存儲,存儲成本較高,花生主要集中于大型企業及加工廠,農戶儲量最少。可以看出2020年花生價格為近年高點,價格為相對高位水平:一是由于花生的食用消費增加;二是2020年油脂價格的大幅上漲。目前花生仁現貨價格依然處于高位水平,短期內未有重大突發因素下,大幅下跌的可能性較小,現貨價格對期貨盤面的支撐較強。

四、油脂價格處于歷史高位水平

食用植物油之間具有一定的替代性,從2008年至今的價格趨勢來看,有一定的相似性,需要注意的是花生油價格偏高,又有一定的獨立性。2020年油脂價格大幅上漲,菜油、豆油、棕櫚油均達到近十年歷史高位水平,相對應的期貨盤面亦創出多年新高,油脂盤面強勢,目前均處于相對高位水平,其中2020年至今鄭商所的菜油指數最大漲幅達到60%以上,大商所的棕櫚油指數最大漲幅亦在70%以上,豆油指數最大漲幅65%以上,油脂板塊均處于強勢行情,在無其他重大利空下,或仍維持高位格局,但需注意的是,2021年油脂的漲幅或有限,出現2020年大漲的可能性降低。

圖6:植物油現貨月均價 元/噸

資料來源:wind,長安期貨

圖7:油脂期貨盤面結算價走勢 元/噸

資料來源:wind,長安期貨

油脂價格強勢,花生油價亦處于歷史高位水平,短期內對現貨花生價格形成支撐。

五、行情展望

3月份花生榨廠的開機率仍將提高,而油脂價格處強勢格局,短期內未有重大利空下,難有大的改變;基本面,主產區新季花生還未開播,但去年價格的提高,預計今年種植面積、產量都將增加;需求端,我國的花生消費仍以油用為主,食用消費比例有待提高。

整體來看,油脂強勢,花生油價格高位,后期榨廠開機率將恢復至正常區間;市場花生仁現貨價格仍處上升階段,且播種初期到收獲季節天氣影響因素較多,近期花生10合約仍將偏強,但由于近期漲幅過大,最高至11288,短期內觀望為主,后期建議以逢低偏多交易為主,不追漲。

長安期貨 劉娜

(責任編輯:趙鵬 )
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