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蘇伊士運河堵了,運價和商品誰更飄了?

2021-03-26 17:56:50 和訊 

  南華期貨傅小燕

  3月23日,一艘超大型集裝箱船阻塞蘇伊士運河事件開始發酵。市場對這件事情的持續關注,個人認為主要有以下幾點原因:

  1、蘇伊士運河是全球商品運輸的海上交通要塞;

  2、船大不好掉頭(該集裝箱船屬于超巴拿馬型船,屬于集裝箱船型當中最大的),影響其余船只通行;

  3、全球商品價格及運價會受到沖擊

  接下來,我將系統性的分析一下該事件以及事件背后的故事:

  蘇伊士運河—海上“生命”線

  全球貿易90%以上是海上貿易,蘇伊士運河作為海上重要“生命”線,對南北商品貿易通航起著重要的作用。

  據數據統計,經航蘇伊士運河的船只平均每個月在1550艘左右,相當于50艘/天;2020年,大概有18597艘船經航蘇伊士運河;其在船只運輸總量中,貨物運輸通過蘇伊士運河的散貨船占比30%,集裝箱船舶占比25%,油輪占比15%;南北貿易中,北向貨物貿易是南向貨物貿易的兩倍。

  圖1、蘇伊士運河擁堵的場景

蘇伊士運河堵了,運價和商品誰更飄了?

  對集裝箱航線運輸來說,歐洲航線是除了美西航線之外又一重要的航線,從“西北歐-地中海-蘇伊士運河-亞太航線”,這條航線是西北歐與海灣和亞太地區貿易往來的捷徑。當然,如果這條航線受阻,另一條航線也可以選擇:西北歐-好望角-遠東航線,該航線一般是巨型油輪的航線。

  因此,如果蘇伊士航線受阻,更多船只會選擇繞道好望角,但這樣的選擇性價比高嗎?

  首先,從時間上去看。按正常航行時間,航速在13節/海里去算,航線一長度10361海里(預估),航線二長度13361海里(比航線一多3000海里),亞歐航線航線一的航行時間在30天左右,航線二的航行時間在40天左右。

  其次,從燃料成本上去看。燃油成本占船公司營業成本25%左右。2020年4月,因肺炎疫情影響以及低油價,許多集裝箱船以及油輪選擇繞道好望角,而并非蘇伊士運河。原因在于,船公司為了保持運力與需求的平衡選擇而延長航線時間。2021年3月,低硫燃油價格已經較去年同期上漲了一倍多,在其余因素不變的情況下,對于同一條船,燃油成本就要多一倍。

  所以,綜合去看,是否繞道,就要取決于通航時間。我想這幾日對于主要大型船舶公司來說:時間就是一切!

  大型集裝箱船曾是趨勢

  在這個事件中,大型集裝箱船中的“大”又是非常顯眼的標記。俗話說“船小好掉頭”,但對于海上貿易運輸,從貿易運輸性價比去看,船舶大型化早就成為一種趨勢。經航蘇伊士運河的多數大型集裝箱船,除了長榮海運的船舶,還會有馬士基船舶、地中海船舶、中遠海控(601919,股吧)船舶、法國達飛船舶等等。按照2020年運力排名去看,上述船舶運力排名依次為第七(5.2%)、第一(17.1%)、第二(16%)、第三(12.5%)以及第四(12.3%)。

  圖2:集裝箱船大型化趨勢明顯

蘇伊士運河堵了,運價和商品誰更飄了?

  亞歐航線屬于中上集中寡占型航線,馬士基、地中海以及中遠海控在東西主干航線中規模優勢明顯。具體數據去看,馬士基在該航線上占比為19%,地中海在該航線上占比為18.9%,中遠海控在該航線上占比為14.4%,長榮海運在該航線上占比為8.2%。所以長榮海運集裝箱船舶阻塞蘇伊士運河事件給其余船公司造成的影響也許更嚴重,正應了那句話:城門失火,殃及池魚!

  圖3:集裝箱船運公司運力排名

蘇伊士運河堵了,運價和商品誰更飄了?

  事件最新進展如何?

  從最新蘇伊士運河上航行的船只分布去看,已經有多艘拖船正在試圖將EVER GIVEN船拖往深水區來減輕運輸擁堵。

  按正常航行時間去看,3月31日該船就會達到鹿特丹,而實際上,目前該船滯留原地,估計會給到港時間以及運費帶來一定影響。

  比如,在運價備案系統和市場詢價渠道得到的運價都是All-in價,即包含了海運費、常規的海運附加費和常規的本地費用,但不包含非常規本地費用,各家公司收費標準也不同。對于船公司而言,可以征收的非常規費用包含滯箱費、各項改單費、電放費、退運費以及分并單費等。因此,船公司是否要收取滯箱費對客戶來說成本增加,運費會受影響。

  表1:EVER GIVEN船歷史路徑

蘇伊士運河堵了,運價和商品誰更飄了?

  表2:EVER GIVEN船正常行駛路徑與到達時間

蘇伊士運河堵了,運價和商品誰更飄了?

  哪些品種反應最大?

  從隔夜商品漲跌幅去看,漲幅最大的當屬原油。作為干散貨型商品糧食以及鐵礦石來說,其走勢略顯低調。

  除此之外,不得不提的是集裝箱船運運價。年初至今,集裝箱運價從高位回落9.98%,但仍處于歷史高位。從季節性角度去看,運價呈現一季度回落,二季度回升,三季度高位運行以及四季度回落的特點。因此,建議繼續關注運價的季節性波動。

(責任編輯:任剛 HF008)

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