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印標結果不及預期 尿素價格或進入下行通道

2021-04-01 10:11:42 新浪網  海通期貨

文:海通期貨魏亞如

3月13日印度RCF發布了國內市場期待已久的2021年第一輪尿素招標,開標日期為3月22日,截標日期為3月31日。當時國內預計印度尿素缺口較大,因此印標消息發布后的第一個交易日,期貨05合約高開高走,當天漲幅達到3.31%;3月22日晚上開標后,印度透露預計招標130萬噸左右,3月23日期貨05合約開始持續上漲,3月29日05合約時隔一個月又重回2000高位。

國內對印度招標已經預支了上漲,在3月31日截標后印度方確定的成交總量卻只有80.25萬噸,與之前的130萬噸相差甚遠,這無疑給國內市場潑了大大一盆冷水,3月31日,受消息面影響,尿素期貨05合約大幅低開后繼續走低,最終以1947元/噸收盤,當日跌幅達3.09%。印標未達預期,市場焦點將回歸國內基本面。

日產量處歷史高位

春節后氣頭企業大面積復產,加上部分地區尿素企業春節期間檢修后陸續開工,導致節后尿素企業開工率猛增,3月初尿素企業開工率達到自去年10月份以來的高點75.76%。盡管從3月中旬開始內蒙受雙控政策的影響,尿素企業的開工率有所回落,但整體上影響不大。數據顯示,截至3月25日,全國尿素企業開工率為74.94%,周環比上漲0.58個百分點,較2月底上漲0.86個百分點。其中,內蒙古尿素企業開工率為88.24%,周環比下降2.81個百分點,較2月底下降9.34個百分點。

截至3月25日,全國尿素日產量為16.1萬噸,雖然較3月中旬的歷史高點16.3萬噸有所回落,但目前的日產量仍然處于歷史高位。4月初內蒙工廠有陸續恢復生產的預期,目前的高利潤和去年底結轉的低庫存,使得尿素生產企業維持高開工的意愿仍然非常強,因此如果內蒙企業恢復生產,尿素日產量或將繼續保持高位。但是仍然需要警惕尿素價格快速下跌引起企業利潤急劇收縮,倒逼企業減產的可能性。

國內需求暫無亮點

現階段北方的返青肥市場基本已經結束,進入4月份后農業將處于需求的空檔期,往年清明節后東北和西北地區的農需將逐漸有進展,但目前尿素價位較高,啟動時間是否會推遲有待進一步觀察。而蘇浙皖水稻用肥預計要等到4月底以后,因此按往年的時間節點來看4月份農需較弱。

4月份是復合肥生產的傳統旺季,近期對尿素需求相對較多的也就數復合肥了,截至3月25日,復合肥企業開工率為51.35%,環比增長2.1個百分點。但目前因為尿素價格過高,復合肥企業對尿素囤貨不多,目前對高位尿素仍然采取隨用隨采的節奏。工業方面,今年上半年工業需求將持續2020年下半年的態勢,膠板廠和三聚氰胺企業開工較往年同期較高,截至3月25日,全國三聚氰胺企業的開工率為73.95%,達到近五年的最高點。但工業方面的尿素需求較少,對尿素價格難以形成較強支撐。

總結與展望

印度RCF的突然變卦讓中國貿易商措手不及,之前貿易商確認的招標量為130萬噸,截至3月29日中國貿易商確認愿意跟標量約為110萬噸,但因最終的印度RCF簽發的購買意向書總量僅有80.25萬噸,保守估計或將有30萬噸港口貨物回流到國內,疊加4月初有420多萬噸的淡儲化肥投放到市場,這其中尿素占比或將不少于150萬噸,突然這么大量尿素回到國內尿素市場,必將對尿素市場造成沖擊。而且目前國內供應較為充足,并且短期內這種高日產量的情況將會持續,而下游需求起碼4月下旬以前不會有明顯好轉,因此短期內國內的高供應將加大尿素價格下行的壓力。但目前尿素企業庫存仍然在低位,這或將緩解尿素價格下跌的速度。整體來看,現階段市場情緒較為悲觀,預計05合約價格進入下行通道。

(責任編輯:陳狀 )
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